И, к примеру, на рынке торгуются фьючерс с экспирацией 1 октября (до отсечки) и контракт с экспирацией 1 ноября (после даты реестра). Но стоимость фьючерса и его актива не может быть абсолютно одинаковой из-за принадлежности к разным рынкам и особенностей. Поэтому чаще всего наблюдается некоторое превышение цены контракта над стоимостью базового актива — контанго. Контанго описывает ситуацию, когда фьючерсная цена товара превышает ожидаемую в дату исполнения контракта спотовую цену.
Сравнительная таблица контанго, суперконтанго и бэквордации
А контракт на Brent с экспирацией в июне подешевел на 5,5% до 26,6 доллара. Ведь инвесторы все же ожидали, что локдаун завершится, и потребность в нефти будет постепенно расти, а ОПЕК+ стабилизирует рынок. Торговля на срочном рынке гораздо сложнее, чем на внебиржевом валютном.
Рынок в целом полагает, что цена на базовый актив будет снижаться. Например, участник рынка открыл короткую сделку на пять фьючерсов по цене 100 р. Он ожидал удешевления бумаги до 80 р, в результате его прибыль составила бы 100 р. Другая причина снижения цены присуща акциям и другим ценным бумагам, по которым выплачиваются дивиденды. Контракты, выпущенные после дивидендной отсечки, менее интересны покупателям, в то время как акции подскакивают в цене в ожидании выплаты и остаются на высоком уровне.
Однако иногда на рынке возникают исключительные ситуации, когда контракт существенно дороже, чем сам актив. Сделка по продаже фьючерса выглядит иначе, чем привыкли форекс-трейдеры. Владелец бумаги обязуется продать, например, 5 т нефти спустя три месяца, а нефти у него в наличии нет. Это ещё одна особенность работы с фьючерсными контрактами — в момент заключения сделки базовый актив необязательно должен присутствовать у продавца. Инвестор узнает точную дату дивидендной отсечки и сумму выплат.2. Он покупает акции и продает фьючерсы на акции в пропорциональном соотношении.3.
Что же может показать фьючерсная кривая
Однако до даты экспирации цена актива и фьючерса могут различаться как в плюс, h2t отзывы так и в минус. То есть, фьючерс может стоить дороже или дешевле базового актива в зависимости от рыночных условий. Например, можно открыть лонг-позицию по сценарию контанго, купив фьючерсные контракты с расчетом на то, что цена базового актива вырастет. Контанго также может предоставить возможности для арбитража. Если фьючерсная цена значительно превышает спотовую, трейдеры могут купить базовый актив по низкой спотовой цене и продать соответствующий фьючерсный контракт по более высокой цене. Существенное значение в этой ситуации имеет факт точного знания разницы между ценой базового актива, например, нефтью сорта Брент или валютной пары «доллар рубль» и производными инструментами на них.
Контанго и бэквордация. Что это простыми словами
- Бэквордацию также можно использовать, купив фьючерс и продав базовый актив.
- Однако иногда на рынке возникают исключительные ситуации, когда контракт существенно дороже, чем сам актив.
- Аналитика на сайте Gerchik & Co. В этом разделе вы найдете фундаментальный и технический анализ по различным рыночным активам.
- Кроме того, CFD, в основном, не имеют жестких сроков экспирации, поэтому вы будете чувствовать себя более свободно, не привязываясь к конкретным датам.
А фьючерс — стандартный контракт на покупку/продажу базового актива (валюта, акция, нефть, золото и т.п.) в определенную дату в будущем по заранее определенной цене. Трейдеры используют контанго и бэквордацию фьючерсов для заработка при игре на повышение или на понижение. Популярным способом выручить прибыль является арбитраж, когда участник рынка по известной ему схеме покупает и продаёт фьючерс и его актив.
Этот рынок находится в режиме контанго – сделки по будущим поставкам торгуются с премией (выше) к спотовой цене. Скажем, инвестор решил заключить краткосрочный фьючерсный контракт на сырую нефть. По истечении срока действия контракта цена фьючерсного контракта составляет 40 долларов, а текущая спотовая цена составляет 35 долларов. Это означает, что фьючерсная цена нефтяных контрактов выше спотовой цены на 5 долларов, а рынок сырой нефти находится в состоянии контанго.
Таким образом, для частного инвестора в большинстве случаев выгоднее приобретать непосредственно актив, чем фьючерсный контракт. Это требует меньшего участия и избавляет от необходимости принимать на себя часть рисков, связанных с хранением и транспортировкой базового актива. Экономисты прогнозируют, что в будущем данный актив подешевеет, на основании многолетних наблюдений и статистических данных. Так, известно, что овощи, которые мы покупаем зимой по завышенным ценам, осенью будут стоить намного дешевле.
Правда, причина тут не в порче товара, а в рисках перепроизводства. Так как нефтяные страны склонны наращивать объемы добычи, то вполне ожидаемо, что в будущем спрос на нефть не будет покрывать предложение, и цена этого сырьевого ресурса будет падать. Летом, в разгар курортного сезона, бронь домика обойдется вам довольно дорого.
Форвардная кривая фьючерсов может стать ниже по причине риска снижения цен на базовый актив в будущем. Но как быть с надбавкой (ведь фьючерс будет стоить дороже, чем сама нефть)? Фьючерс — производный инструмент какого-либо актива, который в этом случае называется базовым. Их цены котируются приблизительно в одном диапазоне, поскольку фьючерсный контракт ориентируется на поведение своего родоначальника.
Рыночная цена движется по амплитуде, и вскоре вновь может снизиться, но ситуацию трейдера из примера выше это уже не спасёт. Поэтому при торговле фьючерсами нужно очень внимательно отслеживать поведение цены и держать на счёте сумму с запасом. Популярен среди опытных трейдеров также арбитраж, особенно хорошо работающий на основе контанго и бэквордации. Он позволяет получить дополнительную прибыль, однако начинающим лучше не практиковать этот вид трейдинга.
Ценовая структура фьючерсной кривой
Из-за того, что на один и тот же актив можно открыть фьючерсы с разным временем исполнения, на графике не всегда можно четко проанализировать, когда цена переходит из ближнего в дальний контракт. Структура фьючерсной кривой различается в зависимости от условий рынка. Приведем пример с рынком нефти — на нем контанго и бэквордация особенно явно видны. Яркий пример контанго с пометкой «супер» — резкое удешевление нефти весной 2020 года.
Время «жизни» контракта (срок до момента экспирации).3. Издержки, вызванные хранением либо страхованием актива.5. Разница в расходах на комиссию на фьючерсном и реальном рынках.6. Разница между ценой фьючерса и базового актива (либо между ценами дальнего и ближнего фьючерсов) называется базис.
Таким образом, получается, что ставка двигается на сужение спреда между активами и когда наступит момент экспирации, то спред сойдется. В основном, все расчеты по нефти производятся в американской валюте. Соответственно, когда доллар США дешевеет к большинству других валют, это делает покупки нефти для стран-эмитентов этих валют более выгодными. Из-за этого растет спрос, а вслед за ним и цена барреля. А вот дорогой доллар приводит к сокращению покупок, а значит, к снижению цен.